Seperti yang dikatakan MD EcoTech Capital Adam Bergman baru-baru ini dicatatkurangnya pintu keluar telah menciptakan “lingkaran setan” dalam agtech: terbatasnya modal yang dapat diinvestasikan karena dana yang ada hampir habis masa pakainya dan kesulitan untuk mengumpulkan modal baru, dan hanya sedikit dana baru yang muncul karena LP menjauh dari sektor dengan tingkat pengembalian yang lemah.
Dengan latar belakang ini, Pitchbook's laporan terbaru mengajukan pertanyaan: Seperti apa sebenarnya investasi agtech yang didukung oleh VC?
Menurut penulis Alex Frederick dan Caleb Wilkins, yang menganalisis 1.197 hasil agtech yang didukung VC pada tanggal 31 Desember 2025, jalan keluar yang didukung VC tetap “terkonsentrasi pada sektor tertentu, dengan input & peningkatan tanaman, perangkat lunak pertanian yang presisi, dan perusahaan kesehatan hewan tertentu menghasilkan hasil yang disesuaikan dengan risiko yang paling kuat.”
Khususnya, bidang biokimia dan input merupakan pilihan yang tepat, mereka mengklaim: “Tekanan peraturan terhadap pestisida sintetik mempercepat peralihan ke input tanaman biologis, dengan perkiraan pasar akan meningkat dua kali lipat pada tahun 2030.
“Bayer, BASF, Syngenta, Novozymes, dan Corteva adalah pengakuisisi berulang yang telah secara terbuka menyebut produk biologis sebagai prioritas strategis, sehingga memberikan investor di segmen ini kumpulan pembeli bermodal besar dan bermotivasi strategis yang tidak dapat ditandingi oleh segmen agtech lainnya.”
Menurut Buku Pitch:
Modal sedang berkonsolidasi di sekitar pemain terkuat: “Median penilaian pra-uang berada pada rekor tertinggi bahkan ketika jumlah kesepakatan yang diungkapkan telah turun 70% dari puncaknya pada tahun 2021, mencerminkan konsentrasi modal pada tim dan model bisnis yang paling kredibel. Penilaian median dan ukuran kesepakatan meningkat bukan karena pasar secara umum membaik, namun karena perusahaan-perusahaan yang lebih lemah tidak lagi didanai sama sekali.”
Sementara itu, startup muda, termasuk perusahaan agtech yang berbasis AI, “telah menerima aliran modal tahap awal dari dana multistage, sehingga meningkatkan ukuran kesepakatan dan valuasinya.” Apa yang kita tidak tahu, kata Pitchbook, “adalah apakah investor dapat secara sistematis mengidentifikasi” pilihan terbaik dalam kelompok yang sedang berkembang ini.
Dimana uang pintar berada: “Entri unggulan atau Seri A di bawah $20 juta di muka, model pemasok teknologi dibandingkan operator padat modal, total modal yang dikumpulkan di bawah $30 juta, dan paparan terhadap segmen dengan kumpulan pengakuisisi ekuitas strategis dan swasta yang kuat.”
Untuk piringan hitam: Pitchbook merekomendasikan untuk mendukung spesialis dengan “portofolio terkonsentrasi, struktur 10 tahun lebih atau yang selalu hijau, keahlian biokimia atau teknologi presisi, dan hubungan yang terbukti” dengan pengakuisisi strategis seperti Bayer, Novozymes, John Deere, dan Zoetis.
Untuk dokter: Dengan separuh perusahaan diperkirakan akan gagal (dari 1.197 perusahaan agtech yang didukung VC dengan hasil yang diketahui, 683 dipastikan gagal dan 372 keluar tanpa penilaian yang diungkapkan), “dana harus mengamankan kepemilikan yang cukup dalam satu atau dua pintu keluar outlier dengan harga $500 juta+ yang akan menentukan kinerja dan menghindari entri tahap akhir pada kelipatan gaya perangkat lunak ke dalam bisnis yang kemungkinan akan keluar dengan pendapatan 6x.”
Di antara 2.533 perusahaan yang didukung VC yang didirikan antara tahun 2015 dan 2020, 152 perusahaan telah dipastikan keluar dan 345 perusahaan dipastikan gagal (pada akhir tahun 2025). Dari 29 pintu keluar dengan nilai yang diungkapkan, sembilan di antaranya melebihi $100 juta, dan satu di antaranya melebihi $1 miliar.
$8,2 miliar hancur: Kegagalan yang dikonfirmasi oleh VC menghancurkan modal sebesar $8,2 miliar.
Kualitas bukan kuantitas: “Yang membedakan perusahaan-perusahaan dengan kinerja terbaik bukanlah berapa banyak perusahaan agtech yang mereka dukung, namun apakah mereka membawa keahlian domain asli, fokus segmen, dan hubungan pengakuisisi ke setiap posisi.”
Jalan keluar besar Agtech – beragam: Blue River Technology ($284 juta, diakuisisi oleh John Deere), Granular ($300 juta, diakuisisi oleh Corteva), dan ClimateFieldView ($1,1 miliar, diakuisisi oleh Bayer) merupakan “jalan keluar strategis yang bersih dengan penilaian yang disiplin,” catat Pitchbook. Planet Labs ($2,7 miliar merger terbalik) “menghasilkan keuntungan besar bagi investor awal.”
Namun, Zymergen ($3 miliar IPO), Benson Hill ($1,8 miliar SPAC), dan GreenLight Biosciences ($1,2 miliar merger terbalik) “go public pada penilaian siklus puncak dan kemudian bangkrut.”
Teknologi yang cacat atau model bisnis yang cacat?
Menggemakan a analisis terkini oleh Eugen Kaprov, kegagalan utama dalam sektor ini bukan terletak pada teknologi, melainkan pada ketidaksesuaian pembiayaan dan rusaknya unit ekonomi, klaim Pitchbook.
“Penghancur modal terbesar dalam kumpulan data ini membangun teknologi nyata. Bowery, Infarm, dan Kalera membangun sistem pertanian dengan lingkungan terkendali kelas dunia. Ynsect membangun peternakan serangga vertikal terbesar di dunia. Benson Hill mengembangkan alat genomik yang tervalidasi. Semua itu tidak cukup. Investor yang kehilangan modal di perusahaan-perusahaan ini tidak bertaruh pada ilmu pengetahuan yang belum terbukti. Mereka bertaruh bahwa unit ekonomi skala komersial akan menyusul. Ternyata tidak.”
Adam Bergman: fokus pada area dengan 'banyak pengakuisisi aktif'
Adam Bergman menceritakan Berita AgFunder bahwa sektor agtech menghadapi banyak tantangan mulai dari pengembangan teknologi hingga peningkatan skala produk, distribusi, dan adopsi oleh petani.
Namun, hambatan terbesar bagi sebagian besar perusahaan adalah “ketidakmampuan mereka untuk mencapai unit ekonomi positif dan profitabilitas dalam skala besar,” klaimnya. “Hal ini menyebabkan tiga segmen yang paling banyak mengumpulkan modal—protein alternatif, produk biologis, dan pertanian dalam ruangan—mengalami tingkat kebangkrutan dan penghentian bisnis yang jauh lebih tinggi.”
Sebaliknya, perusahaan-perusahaan di bidang yang mampu memberikan ROI positif kepada petani, termasuk otomatisasi dan robotika serta pertanian digital, telah menunjukkan kemampuan yang jauh lebih cepat untuk mencapai komersialisasi dan jalur yang layak menuju profitabilitas, katanya.
“Sebagian besar exit di sektor agtech berada di bawah $350 juta, yang mengharuskan perusahaan meningkatkan putaran pendanaan awal yang lebih kecil dengan penilaian yang lebih masuk akal, sehingga investor mempunyai potensi untuk mencapai exit positif.”
Selama dekade terakhir, “hampir tidak ada exit agtech di atas $1 miliar dan hanya ada sedikit IPO,” katanya.
“Hal ini menjadikan lebih penting bagi perusahaan untuk fokus pada bidang-bidang dimana terdapat banyak pengakuisisi aktif, seperti agrobisnis (ADM, Bunge, Cargill), peternakan (Merck, JBS, Tyson, Zoetis); perlindungan tanaman (Bayer, BASF, Corteva, Nutrien, Syngenta, Yara); dan peralatan (AGCO, CNH, Deere, Yamaha), untuk mendapatkan peluang terbaik untuk keluar dari pasar dengan sukses.”
Dave Pierson: cahaya di ujung terowongan
David Pierson, direktur pelaksana di Usaha Grup Syngentamenambahkan: “VC adalah bisnis yang bersiklus dan siklus penurunan agtech yang kami lalui menunjukkan bahwa kita semua telah memetik beberapa pelajaran dan ada titik terang di ujung terowongan. 'Penerbangan menuju kualitas' yang didukung dengan baik oleh data Alex Frederick adalah ayunan alami dari pendulum kembali ke fokus yang lebih disiplin pada fundamental investasi VC, pentingnya efisiensi modal (uang tunai adalah raja!), dan penekanan baru pada menemukan jalan menuju profitabilitas vs mendorong pertumbuhan pendapatan tertinggi.”
Sementara itu, penilaiannya “menjadi realistis,” katanya. “Komunitas agtech sedang meningkatkan kurva pembelajaran VC setelah satu dekade berjalan dari nol hingga suku bunga sangat rendah. Meskipun lingkungan sulit, terdapat perusahaan-perusahaan menarik dengan persyaratan kesepakatan yang baik bagi manajemen dan investor.”
PJ Amini, VP bidang investasi di cabang ventura korporat Bayer Lompatan oleh Bayer, mengatakan kepada kami: “Memanfaatkan kumpulan data agregat seperti yang dikumpulkan Alex untuk melihat gambaran keseluruhan pasar pertanian dan memberikan peta jalan yang bagus untuk profil keuntungan yang telah kita lihat selama dekade terakhir adalah hal yang sangat berguna. Panduan ini sangat masuk akal mengingat bukti yang diberikan dan saya berharap dapat melihat beberapa jalan keluar yang lebih positif mulai berlaku di sini dalam waktu dekat.”
Bacaan lebih lanjut:
India akan melakukan IPO di bidang agritech sebelum Amerika atau Eropa, kata Mark Kahn dari Omnivore